尊龙集团官方备用网站
  咨询电话:13998433143

尊龙集团官方最新网址

新时代战略:关注改革开放,而非稳步增长——新浪财经

    资料来源:新时代战略1。战略观点。近期市场的主线是政策,但不同的人期望不同的政策方向。对股票市场的流动性政策存在乐观的预期,其影响通常是短期和中期的。人们期望基础设施建设、房地产、降息和减税等稳定增长政策。这些政策的影响往往是每年的。还有对中美贸易关系、改革开放等长期政策的期待,这些都是长期的。我们认为,目前的股市稳定政策已经充分预期。稳定的增长政策很难超过预期。未来的反弹能否继续下去,取决于改革开放等长期政策能否超出预期。下周是持续反弹的关键,也是牛市最后也是最重要的逻辑现金点。(一)有稳定的增长政策,但期望不要太高。自7月份以来,对稳定基础设施的政策预期开始升温。随着利率环境的不断改善,越来越多的稳定增长的声音开始出现。近期放宽房地产政策也有一些预期。我们相信,目前的经济政策比2018年的去杠杆化要好得多,而且货币环境的改善将继续,但如果我们预期更大的信贷宽松,可能会更困难。最大的背景是,虽然经济面临下行压力,但国有企业的利润状况仍然良好,这将导致需求稳定增长,但力量不会很大,而更大的稳定增长可能需要更长的时间。(2)近期的高预期主要是由于利率迅速下降。从逻辑上讲,很少有投资者同意信贷已经发生显著变化,但股市预期如此之大,主要是因为最近利率相对快速下降。我们认为,利率的急剧下降主要是由于随着经济下滑和商品价格快速调整,对实体企业资金的需求下降。这种下降对短期收益没有影响,但对股市的中长期估值有积极影响。(3)反弹的最终动力来自于改革开放是否能够超出预期。我们认为,当前国内外环境有利于加快国内改革,特别是在一年四季政策密集期。与改革相关的政策是最后也是最重要的优势。前一次反弹的可持续性并不取决于房地产和基础设施政策是否超出预期,而是取决于改革开放政策的变化。下周是一个非常重要的观察窗口。表1:利多-利康最近的活动